近日，杭州天元宠物用品股份有限公司发布2025年半年度事迹叙述。事迹叙述透露，天元宠物2025年上半年实现营收14.35亿元，同比增长14.59%；实现归母净利润3745.94万元开云kaiyun.com，同比增长20.14%。

上半年境内占比超54%

宠物食物业务抓续发力

分行业来看，天元宠物2025年上半年的营收大部分来自宠物用品和宠物食物，其营收分手为7.28亿元和6.68亿元，分手同比增长8.96%和17.37%，毛利率分手为22.17%和17.37%，分手占总营收的50.73%和46.55%。

自然从行业数据面来看，天元宠物的宠物用品营收仍略高于宠物食物，但从近三年的数据来看，其宠物用品的营收占比正在渐渐下滑，而宠物食物的营收占比则渐渐高潮。

2022年至2024年，天元宠物的宠物食物占总营收比例分手为21.1%、33.8%、43.55%；而反不雅宠物用品板块，其2022年至2024年的总营收占比比例分手为71.5%、65.27%、55.36%。关于营收的变动，天元宠物示意，主要系叙述期宠粮业务及外洋仓业务收入增长所致。

而除了行业资源歪斜之外，天元宠物连年来的销售渠谈策略也在退换。从近五年的数据来看，天元宠物正在渐渐加码境内市集。2021年至2025年上半年，天元宠物境内营收分手为5.32亿元、6.99亿元、9.11亿元、14.31亿元、7.79亿元，占总营收的28.74%、37.06%、44.75%、51.8%、54.28%。

不错看到，自2024年起，天元宠物的境内营收已反超境外营收。而其境表里收入结构的变化，并不单是意味着销售渠谈策略的颐养。相较于其他国内宠物上市企业，天元宠物的这一排变尤为显赫，这骨子上与天元宠物的独到的业务模式密切关连。

境表里双轨模式并行

渠谈并购动手自主品牌孵化

据了解，天元宠物的境外业务主要以OEM/ODM的贴牌风光，向西洋等发达国度和地区的连锁零卖商、专科宠物店及线上平台出口自主开发、外协加工为主的宠物用品。同期，其境内业务则通过授权销售玛氏等国际盛名宠物食物品牌，并以此带动自有宠物用品的销售。

因此，天元宠物的业务模式决定了其对外洋品牌的高度依赖难以动摇，其营收和利润增长在很猛进度上受制于外洋配搭伙伴。具体而言，境内的授权宠物食物销售，其中枢价值在于通过盛名品牌效应拉动自有宠物用品的销售。同期，看成授权经销商，销售这些品牌的宠物食物，相较于发展自有品牌业务，其利润空间也自然受限。

因此，在国内宠物市集高速发展的要害阶段，为打破对境外市集和外洋品牌的双重依赖、寻求新的事迹增长点，天元宠物于本年事首常常落子布局。先是在2月期间，天元宠物收购B2B宠物行业平台“它品”，遮蔽5万家宠物门店；后又于3月期间，布告控股收购长久为包括玛氏、雀巢、宝洁等在内的40多个国际品牌提供电商运营的电商轮廓劳动商——广州淘通科技。

而在5月期间，天元宠物也线路重组草案，拟以6.88亿元对价，收购淘通科技89.7145%股权实现控股。天元宠物彼时示意，通过这次收购，但愿大要加强公司对线上渠谈的运营材干，鼓吹自身国内业务的发展。

不丢丑出，天元宠物正在寻找新的步伐开脱现存的业务截至，企图通过线上线下渠谈的风光构建一个宠物行业内的“拼多多”，也正如说明天元宠物此前在公告及投资者交流中明确示意，跟着国内宠物产业快速、欢叫发展，以及电子商务、转移互联网等信息本领的期骗普及，线上销售已渐渐成为我国宠物家具的主要销售与实行渠谈。“在销售劳动范围，公司面向国际与国内市集分手设立了国际与国内专科业务团队，国际团队进一步分区域进行市集开拓与客户劳动，国内团队则要点发展与运营线上电交易务。”

同期，说明天元宠物财报和投资者互动设施中所线路，宠物用品方面，天元宠物主要有五大自有宠物用品品牌分手为在宠物窝垫、猫爬架类目深耕的Petstar、天元宠物、纯眠、宠物清洁洗护品牌小兽星，以及智能宠物用品品牌PPlink。

宠物粮食方面，现在天元宠物旗下领有新食代、天元它宇宙等自有品牌。其中，新食代是天元宠物推出的宠粮自主品牌，家具主要有猫罐头、猫冻干、鱼油、猫条、狗冻干等，以宠物零食类为主。天元它宇宙家具主要有猫条、冻干、猫罐头等。

此外，在这次财报中，天元宠物有益强调称，“面前，公司自有品牌营收占比拟低，看成兼具外洋宠物用品和境内宠物食物销售渠谈上风的公司，曩昔将进一步强化渠谈斥地，尤其加强电商运营材干，打造品牌运营电商基本盘，进而依托渠谈打造渠谈品牌，并切入自主品牌发展新阶段，在有用实现用户、数据、渠谈闭环斥地基础上全面设立品牌价值，走上自主品牌孵化之路，进一步打造东谈主宠融合的新亏本生态。”

外洋业务依赖未解

收购整合或存一定风险

但是，天元宠物转型战术背后，仍潜伏着多重结构性挑战，其自主品牌孵化之路绝非坦途。

财报透露，为构建线上线下会通的渠谈收罗并普及电商运营材干，天元宠物在叙述期内进行了多项收购并抓续加大市集实行干涉，导致销售用度同比激增48.46%，与此同期，这种延迟策略的代价也径直响应在现款流上。

数据透露，天元宠物上半年主义性现款流净额大幅流出1.15亿元，同比增长幅度高达45.81%。对此，天元宠物示意，系叙述期宠粮采购较上年同期加多以及期末应收款加多，甚至主义性现款流变动。

同期，抓续的外洋业务依赖交流汇率波动，也为天元宠物的利润带来一定的不笃定性。如上述所言，尽管天元宠物的境内市集开拓收效显赫，营收占比普及至54.28%，但境外业务仍孝敬了高达46%的营收，约6.55亿元。这种对外洋市集的高度依赖，使得天元宠物利润极易受到国际汇率波动的冲击。

叙述期内，天元宠物的财务用度同比暴增1026.13%至825万元，根源就在于利息开销攀升的同期，因汇率不利变动导致的汇兑收益显赫减少。同期，公司境外业务中枢的OEM/ODM模式的固有局限性，其相对劣势的议价材干和有限的利润空间，并未因境内业务的增长而得到根人性改变。

此外，如上述所言，叙述期内，天元宠物为快速取得渠谈和电商运营材干，进行了一系列收购，其中最重要的举措所以6.88亿元对价收购淘通科技89.7145%股权。淘通科技看成电商劳动商，其中枢业务和事迹高度依赖其为玛氏、雀巢、宝洁等国际品牌提供电商代运营的进展。

而这一模式自己就存在客户聚首度高、业务持重性易受品牌方策略颐养影响的风险。若淘通科技曩昔事迹增长不足预期，或者天元宠物未能有用整合线上线下资源、完了并购时设念念的协同效应，聚首这次上半年归母净利润仅为3745.94万元，天元宠物的合座盈利范围和抗风险材干相对有限，对其合座事迹存在一定风险。

要而言之，天元宠物在构建“自主品牌生态”的策略中，如安在战术延迟与财务安妥之间找到精妙的均衡点，有用贬责上述风险，并真实将其所擅长的渠谈上风更正为品牌价值和自主盈利材干，将是决定其转型成败的要害。公司所强调的“依托渠谈打造渠谈品牌，切入自主品牌发展新阶段”的战术构念念，仍有待不雅察。

采写：南齐·湾财社记者 邱康正开云kaiyun.com